2011年实现EPS2.17元，同比增长9.31%。2011年公司实现营业收入174.6亿元，同比增长10.71%，实现归属母公司净利润18.7亿元，同比增长9.31%，实现EPS2.17元。同期，公司公布分配方案，每10股派送8.6元（含税）现金股息。
    2011年整车销量同比增长8.7%。2011年公司销售整车19.5万辆，同比增长8.7%。从细分车型看，全顺、轻卡、皮卡（含suv）的销量分别为5.9万辆，6.8万辆和6.8万辆，分别同比增长11.9%，2.6%和12.7%。
     2011年公司产品毛利率略下滑0.4个百分点，现有产品盈利能力得到了市场检验。2011年公司产品毛利率为24.7%，同比小幅下滑0.4个百分点，从产品的季度盈利看4季度公司产品毛利率为25.81%，环比出现回升。
    政府补贴部分抵消税负上升的影响。2011年度国家对合资企业开始征收城市维护建设税及教育费附加费，这导致2011年公司所缴营业税金及附加占总收入的比重达到2.94%，同比提升1.12个百分点。从金额看2011年公司缴纳营业税金及附加5.14亿元，同比多缴2.27亿元。
    2011年公司收到南昌市政府及南昌市青云谱区政府拨付的企业发展扶持资金0.93亿元，这部分弥补了税负上升对企业带来的经营压力。
    盈利预测和投资建议。由于公司销售整车在所在细分市场中皆属于高档车型，在客户需求档次不断提高的前提下，我们预计2012年公司销量达到21.5万辆，同比增长10.50%。
    我们预计2012年和2013年分别实现EPS2.28元和2.58元。按照2012年3月15日21.95元的收盘价计算，对应2012年的动态PE为9.6倍，考虑到未来小蓝基地投产以及未来新车型引进可能对公司基本面的重大改善作用，我们维持公司"买入"评级，目标价为25.08元，对应11倍2012年PE。
    风险提示：公司整车产品出现大幅降价；公司整车销售不及预期；新车引进不及预期。