点评：净利润快速增长，息差涨幅低于同业
    结论与建议：
    深发展2011年实现营收296.43亿元，YoY增长65%；实现净利润102.78亿元，YoY增长64.55%；EPS为2.47元，符合预期；其中，第四季度实现净利润25.91亿元，YoY增长67%。由于深发展吸收合并了平安银行并于2011年三季度开始并表，带来集团业绩同比增速提高；扣除平安并表影响后，深发展母公司净利润91.81亿元，同比增长47.15%。公司业绩大幅增长的主要原因在于资产规模扩张、中间业务收入贡献增加以及成本得到有效控制所致。预计深发展2012、2013年EPS分别为2.96元和3.53元，YoY增长47%(2012年上半年的基期未纳入原平安银行，扣除并表影响增长约32%)、19%。目前股价对应2012动态PE为6倍，PB为1.05倍；估值显著偏低，给予“买入”的投资建议。