实现净利润1 02.79 亿元，同比增长66.34%  考虑平安银行7-12 月净利润的并表影响，深发展实现净利润102.79 亿元， 同比增长66.34%；每股收益2.47 元， 同比增长30%；剔除并表因素，可比口径下公司实现净利润91.81 亿元，同比增长46.98%，略高于我们的预期（+4%），主要为其净息收入高于我们预期。11 年深发展本行实现营业收入249.23 亿元，同比增长38.68%；实现拨备前营业利润133.80 亿元，同比增长44.06%。推动业绩增长的主要因素为净利息收入和中间业务收入的增长， 由于所得税过渡优惠结束税率上升则对业绩产生小幅负面影响。  
    业绩分析  1、信贷结构调整，优势领域强化；  2、存款成本上升，息差环比持续下滑；  3、中间业务占比提升，理财、代理、咨询业务快速增长；  4、不良环比反弹，拨备覆盖率稳步上升；  5、成本收入比下降，资本压力解除；  6. 与平安银行合并在即，业务优势互补。  投资建议及风险提示  预计深发展母公司2012年净利润为110.22亿元，同比增长20.05%；每股收益1.75元（考虑定增后）。集团口径2012年净利润为138.30%，同比增长33.10%。深发展与平安银行整合稳步推进，整合后发展战略清晰，业务结构改善，中间业务占比持续提升，具备长期增长潜力。但整合过程中，架构建设和IT系统整合亦将带来较高的支出增长，预期业绩增长将较为平稳。建议对其保持关注，12个月目标价18.29元/股，对应10.49倍2012年PE（母公司，考虑定增后），1.15倍2012年PB（母公司，考虑定增后）。  风险提示，1、深发展贷存比较高，关注其存款吸收情况； 2、集团拨贷比低， 不良及关注类贷款反弹，关注其资产质量变化。