一、 事件概述
    1、近期，光线传媒公司发布2011年年报：报告期内，公司实现营业收入69,793万元，同比增长45.52%；归属于上市公司股东净利润17,580万元，同比增长55.82%，EPS为1.60元，扣非基本每股收益1.57元。
    2、此外，公司公布2012年第一季度业绩预告：预计2012年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1680万元～2100万元，同比增长20%～50%。
    3、公司2011年利润分配及资本公积金转增股本预案如下：以截止2011年12月31日公司总股本109,600,000股为基数，每10股转增12股派现10元（含税）。
    4、公司拟使用部分超募资金2.32亿元用于全资子公司光线影业的四部电影制作及投资，包括《四大名捕二》、《四大名捕三》、《虎烈拉》及《神探》。
    二、 分析与判断
    营收同比增长45.52%，净利润同比增长55.82%，业绩符合预期1、报告期内，公司营收同比增长45.52%，净利润同比增长55.82%，业绩符合预期。电视节目制作及发行、演艺活动两项业务收入增长较快，增速分别为26.42%、42.29%。影视剧业务方面，公司由"代理发行"转向"代理发行+投资发行"，依托强大发行实力，影视剧业务实现80.42%高增长。
    2、2011年公司业务毛利率为40.90%，比上年同期增长1.51个百分点。公司销售费用率与管理费用率分别为1.87%与5.19%，较去年同期分别下降0.72和1.57个百分点。
    3、我们认为，公司未来有望借助节目联供网的扩展增强其电视节目制作以及集成运营能力，并通过加大对光线影业的投资力度以及与第三方进行电视剧的联合投资制作，介入影视制作环节，完善产业链布局，加快成长为"中国领先的娱乐传媒集团"。
    节目联供网向省级卫视拓展，提升制作规模与影响力，同比增长26.42%
    1、公司2011年在维持与地面频道合作的基础上，加大了卫视节目制作规模，节目影响力不断提升，带来广告价值的增加，营收同比增长26.42%。公司在维持四档王牌节目《音乐风云榜》、《娱乐现场》、《最佳现场》、《影视风云榜》运转的前提下，与深圳卫视、辽宁卫视、央视合作，制作大型周播节目《大牌生日会》，选秀节目《激情唱响》以及公益类节目《梦想合唱团》，合作节目获得良好市场反响。其中《梦想合唱团》首播收视率达到1.71%，有效提高公司市场影响力。
    2、广告方面，公司加大营销力度并积极进行客户拓展。公司2011年为蒙牛、真维斯、红牛、王老吉等客户提供整合营销方案，并开拓了58同城、m&m豆等新客户。我们认为，公司未来借助电视频道、互联网、手机电视、移动多媒体等媒介，进行整合营销的深化和升级，有望带来广告用户刊例价的提升以及广告用户的增长，更大程度的挖掘公司节目播放时段的广告价值。