电子商务拉动物流行业发展带动打印扫描设备需求
    电子商务的发展必须有物流配送系统和仓储系统为支撑，需要扫描设备和标签打印设备，我们预计针对物流业销售收入占公司收入的比重为20%-25%左右。随着现代物流业的大发展，标签打印机和扫描设备需求有望持续增长。
    海外支票扫描仪出口增长
    2011年上半年新北洋出口收入占比35%，美国BPS销售的支票扫描仪收入占比17%。新北洋2010年开始成为BPS扫描仪核心生产商，2011年开始进入大批量供货阶段。2012年以来美国经济复苏有望推动支票扫描仪销售增长，我们预计支票扫描仪2013年销售收入2亿元左右，占比15%。
    四季度净利润增速跟历史基本一致
    公司预告2011年全年净利润1.64亿元，同比增长47%，据此推算，四季度单季增长25.5%，跟历史第四季度增速基本一致。考虑到2011年下半年占公司收入18%左右的高铁订单完全暂停，我们预计高铁外的打印扫描设备需求增速快于历史同期。
    估值：维持“买入”评级和24元目标价
    我们认为公司掌握核心技术，管理优秀，在扫描设备和打印设备领域具有较强的竞争力。2011年6月公司董事长总经理通过大宗交易以17.57元增持470万股显示管理层对公司发展的信心。我们更新公司2011-2013年每股收益分别为0.55,0.78和1.04元(原为0.54,0.78和1.04元)，基于2012年30倍的市盈率水平，维持24元的目标价和“买入”评级。