投资要点：
    公司是国内专用打印设备龙头：公司是国内唯一通过自主创新掌握专用打印机核心设计、制造技术并形成规模化生产的企业。公司在三个主要细分市场“收据/日志打印机、条码/标签打印机和嵌入式打印机”的国内市场排名分别是第3 名、第4 名和第4 名，在国内自主品牌企业中均排名第一。
    “芯”-技术优势，公司掌握打印、扫描、自动识别核心技术：公司子公司山东华菱电子和华菱光电掌握TPH 热敏打印头和CIS 接触式图像传感器的核心技术。公司掌握嵌入式打印机芯、扫描机芯的设计和制造核心技术，公司还掌握小字符集光学字符识别技术（OCR），光学符号识别技术（OMR）和磁性墨水字符识别技术（MICR）等识别技术。
    “新”-创新优势，技术创新，产品创新：2011 年11 月工业和信息化部、财政部首批认定55 家2011 年国家技术创新示范企业，公司是中国专用打印扫描行业唯一获此殊荣的企业。公司大力进行研发投入，增强技术创新的能力。
    以市场为导向进行新产品设计研发，拥有根据需求较快地开发出产品的能力，近年来开发出多款创新产品。
    金融设备海外高增有望弥补国内高铁订单下滑：公司与BPS 合作顺利，支票扫描设备在海外销售情况较好，今年支票扫描产品销售额有望过亿，未来3-5年该产品的销售收入有望保持35%以上的增速。受高铁事故影响，公司3 季度以来订单骤减，我们预计随着春运到来公司四季度订单会有所恢复。另外铁道部宣称明年高铁基建投资4000 亿，较今年的基建投资下滑约15%，公司明年订单将会有所恢复。
    下游行业众多，增长空间广阔：公司下游行业众多，涉及零售、餐饮、娱乐、物流、电信、金融等。随着国民经济、电子信息化技术的快速发展，随着物联网建设的兴起、物流业的发展、各种自助设备的兴起，公司将迎来更广阔的发展空间。
    估值与投资建议：我们预测公司2011-2013 年净利润分别为1.63 亿、2.22 亿、3.16 亿，净利润同比增速分别为46.5%，36.2%，42.2%。EPS 分别为0.54，0.74，1.05，目前股价对应PE 分别为35 倍、26 倍、18 倍，维持公司“买入”评级。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：新产品研发成功，如识币器。
    风险提示（负面）： 费用增加超预期。