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>> 财通证券-正邦科技(002157)乘规模提升东风,展快速扩张宏图,年出栏600万头-120305
上传日期:   2012/3/10 大小:   1236KB
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评级:   买入(首次) 作者:   杨琪
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 公司主营业务为饲料销售和生猪养殖。饲料销售目前仍为最主要的收入和利润来源,但生猪养殖已被规划为新的核心业务,预计未来将成为收入和利润的最主要来源。
 1990-2010年,美国的生猪需求处于缓慢增长的状态,同期生猪养殖的成本和生产效率均大幅度增长,这一阶段推动行业生产效率提升的最重要因素是生产规模集中和先进技术的应用。由于生产效率的提升超过了生产成本的增长,行业供给能力长期处于略有过剩的状态,行业投资回报率水平并不理想。
 我国未来猪肉消费总量增长空间不大,目前生猪养殖的主体仍以中小规模为主,生产效率远低于美国平均水平。由于生产成本快速上升,比较收益不断下降,散养模式正加速退出市场,应用先进技术和提升养殖规模正成为行业发展趋势。短期内行业投资回报率诱人,但长期仍面临产能过剩和投资回报率下降的风险。
 
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