事件回顾：
    2011年的年报显示，公司年度营业收入为552,522.29万元，同比增长26.58%；营业利润92,683.79万元，同比减少3.72%；归属于上市公司股东的净利润760,44.76万元，同比减少6.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为733,73.99万元，同比减少0.06%。
    投资要点：
    . 营业收入增速平稳，整合效应初现
    华润三九2011年营业收入同比实现了26.58%的增长，其中公司自身销售业绩的部分为50.88亿元，和我们此前的预期基本一致；去年收购的本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科和北京北贸四家公司并入合并报表，贡献的营业收入总和为4.37亿元，占公司去年营业收入的10.01个百分点。从业务分类的角度分析的话，主营的医药行业的收入为470,158.87万元，同比增长了26.64%；包装印刷业务的收入为41,091.58万元，同比增长了19.63%；医疗服务业务的收入为29,424.95万元，同比增长了44.83%；海外贸易业务的收入为6,893.61万元，同比减少了1.79%。考虑到公司医药业务的进一步整合及公司于最近收购了顺峰药业，我们预计公司的成长性从根本上得到了保证，公司能够继续保持快速增长。