投资建议：
    随着公司2012 年战略从之前的大国大T 突破到现在专注净利润和现金流的考核，我们预计公司2012 年收入增长将提速，无线设备、终端及服务毛利率也将得以提升。预测2012-13 年公司EPS 分别为1.14 元、1.47 元,对应市盈率分别为15X、12X。我们维持“推荐”评级，给予公司2012 年目标价22.0-25.0元。
    要点：
    . 无线通信(Lte)：网络正从泛在语音向泛在数据过渡，2012-2014 年是全球4G 建设窗口，运营商将减2G 投4G(或3.5G,HSPA+),各主设备商搬站时间点到来（之前运营商多为单模基站，替换为多模）。2012 至2013 年无线投资将主要来自南美、北美、中国及亚太地区，欧债危机决定西欧诸国投资时点，预计在2013 年左右。无线主设备市场短时间内无人退出也无人敢（愿）加入，将维持五强格局，中兴将逐步吞噬NSN 和ALU 因专注内部整改而无暇顾及的欧洲及新兴市场份额。
    . 终端(Smartphone)：我们认为中国的智能机渗透率将快速提升，中兴与运营商合作的方式保证了出货量，而出货量不仅保证了营收还能提高对上游的议价能力，提升毛利率。行业来看，老牌终端厂商如Nokia, RIM, Moto份额将日趋式微，而新兴厂家如中兴、华为携高性价比等优势将扩大影响力及市场份额。