事件：  
    昨日午后中兴通讯H 股(00763.HK)突然放量杀跌，收盘报22.10 港元，跌幅达6.95%。A 股方面，中兴通讯封住跌停收盘，报15.03 元，创公司股价09 年6 月以来新低。下跌源于市场传言公司与爱立信的专利诉讼败诉，出现巨额赔偿。我们与公司沟通后认为传言不可信，维持公司"强烈推荐"评级。  
    点评：  
    公司股价下挫主要源于市场传言公司与爱立信的专利纠纷诉讼败诉，数款手机产品欧洲禁售，并需赔偿爱立信 5 亿欧元，加每年1.5 亿欧元。  公司于19 日晚间发表公告称公司和爱立信已经决定各自撤销对对方的专利诉讼，双方律师正在撤诉程序中，该事件不会对公司当期财务状况及经营成果造成重大不利影响。   
    我们的看法：  
    1、 目前爱立信与中兴在意大利的诉讼以中兴胜诉告终，而根据公司2011 年三季报披露德国和英国的诉讼均尚未到开庭时间，何来诉讼结论。  
    2、 英国5 亿欧元赔偿款来得无根据，赔偿款应该与所侵权的产品在当地的销售额相关。中兴2010 年欧美及大洋洲的市场总收入为147.5 亿（包括终端，主设备及服务），5 亿欧元折合人民币40.6 亿，占其中的27.5%，我们认为这超过中兴在英国的销售额，该金额真实的可能性不大。  
    3、 一旦公司败诉需要在英国停售数款终端，自去年4 月以来，三星电子和苹果已经在10 余个国家相互提起专利侵权诉讼。去年9 月苹果在德国成功胜诉三星，三星的Galaxy Tab 10.1 受到禁售，但很快三星便推出了改良版的Galaxy Tab 10.1N，继续在德国销售，从而规避了苹果的禁售。除非是非常基本的专利，大部分的专利可以找到别的替代方式，从而绕过。我们相信即便禁售，以公司的研发实力也可另辟蹊径。  
    4、 中兴在德国涉及的争议金额为1.06 亿人民币，只占公司2010 年净利润的3%，对EPS 影响大概在3 分钱左右，按照20 倍PE 估算，对股价的影响也只在0.6 元。