投资要点：
    公布 2011 年业绩。2011 年实现营业收入25.25 亿元，同比增长21.67%，实现净利润1,593.11 万元，同比增长455.02%；实现归属于上市公司普通股东的净利润1,740.59 万元，同比增长382.96%。公司新签合同26.7 亿元，同比增加24.19%。
    盈利能力达到历史低点，毛利率有望大幅回升。受到国家电网招标规则改变以及原材料价格高位影响，公司毛利率在2011 年达到历史低位，公司敞开式六氟化硫短路器毛利率为-11.53%，高压隔离开关、接地开工毛利率仅为7.99%，考虑到费用公司这些业务基本处于亏损状态。
    目前国家电网已经意识到低价中标的危害，提出了全生命周期管理的模式，招标价格已经有所回升，而目前主要原材料价格处于低位，考虑到经济并不过热，预计原材料价格难以大幅反弹冲高，综合考虑预计2012年公司传统产品毛利率水平有较大幅度回升。公司业务对毛利率较为敏感，毛利率每提升1 个百分点公司每股收益增加10%（以2012 年业绩测算）。