最新消息
    兴业银行发布公告称，将以每股人民币12.73 元的价格向包括中国人保、中国烟草总公司、北京市基础设施投资有限公司、上海正阳国际经贸有限公司在内的四家投资公司定向增发股份，融资额最高达人民币260 亿元。尽管该融资方案已获董事会批准，但仍需得到股东/监管部门的审批。
    分析
    如果兴业银行融资额达到人民币260 亿元的上限（即增发21 亿股），新筹集资本税前回报率4.5%（我们估算的同业利率），那么我们预计配股将带来：(1)2012/13 年预期每股盈利实际摊薄约15%/14%；(2) 若不计入资本充足率新规中的风险权重变化，2012 年预期一级资本充足率将从8.4%升至10.2%，总资本充足率将从9.6%升至12.5%；(3) 2012 年预期净资产回报率从我们目前预测的25.1%下降约2.3 个百分点，至22.8%。兴业银行管理层表示，根据2011 年通过的三年资本管理规划，该融资方案至少在未来三年内将支撑其风险加权资产以每年增长约20%，而三年内需进一步补充核心资本。
    本次定向增发完成后，中国人保将成为兴业银行的第三大股东，持股数量略低于恒生银行。我们认为大型保险公司成为主要股东或将促进兴业银行与中国人保在同业融资市场/协议存款、银行保险和产品交叉销售等领域开展广泛合作。管理层表示，兴业银行和中国人保与其它银行/保险公司的合作将不受影响。