投资要点
    荣信股份公布 2011 年业绩快报：经内部审计2011 年公司完成营业收入16.30 亿元，同比增长21.94%；完成净利润3 亿元，同比增长12.19%；初步测算2011 年摊薄每股收益0.60 元；2010 年摊薄每股收益0.53 元。
    2011 年公司新签订单共计25.59 亿元，其中本部新签17.64 亿元，控股子公司信力筑正新签7.95 亿元。
    点评：
    就荣信股份上述 2011 年业绩快报所述内容，其总体营业收入相当于我们先前预测的17.68 亿元的92%；每股0.60 元较先前我们预测0.69 元低将近14%；应该说业绩略低于我们的预期。公司认为2011 年由于债务融资增加，财务费用大幅增长及市场开拓费用增加导致销售费用增长使得是年利润增长低于营业收入增长，估计事实确应如此。
    回顾前年公司年报，2010 年全年公司新签订单18.53 亿元，其中本部新签12.05 亿元，控股子公司信力筑正新签6.48 亿元；当年有14.55 亿元未执行合同转入2011 年。对比2010 年、2011 年两年新签订单状况，我们发现2011 年新签订单同比增长38%，其中本部新签订单增长超过46%，信力筑正新签订单增长22.7%。鉴于此，我们对公司2012 年可能实现的营业收入增长与利润增长充满信心。
    鉴于已有业绩快报情形，我们调降对公司未来业绩预测基数，预计2012～2013 年营业收入或将为22.20亿元、28.68 亿元，每股收益调降为0.77 元、1.03 元。我们认为，以公司在电力电子装置研制领域内领先的技术实力和龙头地位，应享有估值溢价，且在目前的反弹中应获得溢价兑现，由此给予公司2012年业绩预测25～28 倍PE，19.31～21.63 元短期股价目标区间，继续维持买入建议。