投资要点：
    下半年订单增速提速，明年业绩增速有望重回30%的水平。公司上半年订单增速约10%左右，低于市场预期，这也是造成公司今年业绩低
    于预期的重要原因之一。三、四季度公司订单增长较快，我们预计全年公司订单增速重回30%的水平，而今年的订单增长将保证公司明年业绩高增长。
    电能质量管理仍有望维持稳定增速。公司电能质量管理的主要产品为SVC，SVG，目前SVG 市场增速快于SVC，尤其是在小容量领域，SVG 对SVC 的替代明显，而单位容量价格高出30%，使得无功补偿领域的总体容量增大，部分弥补了量的增速降低的影响。此外，公司SVG在电网的订单增长也较快以及海外市场的拓展，也将提升公司在该领域的增速。受到宏观经济下行影响，预计该项业务增速将有所降低，但仍能维持在15%-20%之间的高增长。
    西气东输明年有望获得合同，长期可持续增长，高端产品研发持续推进。公司是西气东输压气站电机驱动变频系统国产化攻关的2 家入围企业之一，明年有望获得3-4 个定单，单套按照2000 万计算，预计合同在6000-8000 万左右，是高压变频器的核心增长点之一。西气东输属于我国长期规划，随着公司产品的成熟公司的市场份额逐步提高，该部分的贡献量进一步提升。此外，公司储备LNG 液化用更高容量的变频器，LNG 应用56000KV 的，高于西气东输的25000KV，技术难度更高，未来也有望实现进口替代。LNG 的市场空间广大，如果能够实现进口替代，未来该部分也将成为公司的核心盈利贡献点。
    串补成立合资公司，明年有望再次贡献合同，重燃市场对该业务的信心：串补在特高压交流、500KV 交流输变电工程方面都具有广阔的市场空间，每条500KV 线路的串补设备投资都在1 个亿以上。荣信股份和西门子组成联合体为云南电网500kV 德宏至博尚至墨江双回线串补工程提供了串补成套设备，合同金额1.44 亿元，去年已经完成了收入确认。
    目前荣信股份跟西门子成立合资公司，西门子将串补业务都放入这个公司来做，未来在海外市场及南网都有很好的市场前景，明年有望再次为
    公司贡献合同，将重燃市场对公司该业务的信心。公司推进矿井安全自动化与节能整体解决方案，大力发展煤矿市场。
    公司推进矿井安全自动化与节能整体解决方案，包括矿井上及矿井下全
    系列业务，主要产品包括SVG、SVC、高压变频、防暴变频器、防暴SVG、防暴软启动、智能瓦斯（MBAZ）。以煤炭为主的能源结构短期无法改变，我国大型煤矿开采成为趋势，煤矿安全日趋受到重视，公司推出的整体解决方案有望更大程度的占领煤炭领域的市场。该部分今年收入在6000-7000 万左右，我们预计明年有望达到1.5 亿左右，弥补其他行业增速的下滑。
    轻型直流输电值得看好：2011 年4 月，由公司完全自主研制的国内首条商运轻型直流输电系统在中海石油文昌油田群投运成功，公司是国内仅有的两家有轻型直流输电工程履历的企业之一，轻型直流未来将广泛用于海上风电输出、石油钻井平台改造、孤岛供电、城市输电等领域，除了石油钻井平台改造、孤岛供电等领域外，公司有望获得城市轻型直流输电试点项目。
    有望受益“人造太阳”巨大工程。国际热核聚变实验反应堆（ITER），是目前规模最大的国际科技合作项目，由中国、欧盟、美国、日本等7方参与，共涉及33 个国家，选址在法国南部的城市卡达拉舍(Cadarache)。
    2008 年开始，ITER 计划进入正式实施阶段，在今后漫长的35 年里，这个被俗称为“人造太阳”的实验将耗资100 亿欧元以上。中国需要承担ITER 即“人造太阳”总工程量的9%，涉及到超导、电源、包层、遥控技术和加料系统五大领域。其中，无功补偿及脉冲电源正是公司的目标，公司早于2007 年底就正式成立了ITER 项目部，并与曾经为ITER 项目组织制作过整流器样机、拥有众多的产品和专家的意大利安萨尔多公司开展了全面的合作，明年有望获得订单。
    光伏逆变器看好长期发展。今年受到国际环境的影响，订单低于预期。目前多晶硅价格持续走低，组件及电池环节价格也在逐步走低，光伏发电的成本持续降低，目前在国内某些地区已经有望实现与商业用电平价上网，各方建设光伏发电的动力逐步增强，长期看光伏逆变器的前景十分广阔，长期看好公司该产品，有望成为公司核心产品之一。
    新产品储备丰富，支持长期增长。公司储备的新产品包括故障限流器FCL、储能逆变器、固态开关、风电变流器，多数属于进口替代产