投资要点：
    事件
    宁波银行于2012 年2 月27 日晚间发布2011 年度业绩快报。快报显示，公司2011 年全年实现营业收入79.87 亿元，同比增长35.11%；营业利润38.45亿元，同比增长38.17%；归属于上市公司股东的净利润32.57 亿元，同比增长40.25%。基本EPS 为1.13 元，同比增长24.18%。
    2011 年末资产总额为2605 亿元，比年初下降1.05%;存款余额1767 亿元，比年初增长21.20%；贷款余额1227 亿元，比年初增长20.84%。
    宁波银行全年收入基本符合我们预期，但净利润超出我们预期。
    中小企业流动性紧张局面缓解，长期看好区域中小企业经营前景2011 年三季度以来，宁波银行主要经营区域的中小企业经营问题受到投资者较多的关注。受宏观调控和经济下行影响，当时长三角等区域中小企业一度出现流动性紧张局面，恶性事件也有发生。随着政府介入，10 月份以来一系列支持中小、小微企业的政策开始陆续出台。同时，货币政策从从紧向正常回归调整，央行实施了两次降准，及其他一系列公开市场操作，最终使2011年末至2012 年初这段期间的流动性紧张局面有所缓解，代表实体经济流动性的票据利率指数开始快速下行。从近期调研走访的情况来看，年底区域内中小企业局势相对稳定，经营情况比三季度有所改善。
    目前国内外经济仍处于缓慢筑底的过程中，流动性压力、成本压力均有所缓解，我们对未来中小企业的发展保持乐观。我们维持首次覆盖报告中的判断，认为宁波银行作为一家专注于中小企业业务的区域性商业银行，将长期受益于区域内中小企业的进一步发展。
    维持增持评级
    我们暂维持宁波银行2012 年每股收益为1.26 元的判断。宁波银行股价2月27 日收于10.10 元，对应2011 年、2012 年PE 分别为8.94 倍、8.02 倍，维持增持评级。