本报告导读：
    公司作为重卡行业龙头企业，其公司业绩与重卡行业具有高度一致性，对公司的投资需把握重卡行业的走势
    投资要点：
     公司最新情况预判：【销量】中汽协数据2011 年公司全年发动机销量50 万台，考虑到历史上中汽协数据高于公司的惯例，我们判断2011年公司发动机销量约48 万台，同比下滑14%。【业绩】鉴于发动机行业的毛利率比较稳定，上下波动幅度小，我们认为业绩会跟随销量下滑情况，因此预判2011 年业绩下滑15%左右。【库存】公司11 月预判重卡市场可能开始逐步复苏因此增加了2 个月的库存，但目前2个月看，市场尚未发生显著复苏，因此目前公司处于去库存过程中。
     行业最新情况预判：行业可能出现“旺季不旺、淡季不淡”的格局。
    【同期基数前高后低】由于2011 年重卡销量情况是前高后低，所以今年1-4 月面临相对高的基数。旺季的增长率将难以有好的表现。【今年经济前低后高】目前政策处于紧缩状态，随着政策的放松和经济的逐步触底，经济可能在今年2 季度开始逐步上行，带动重卡需求上升，因此出现了淡季与同期相比情况好转。【关注地产政策动向】地产政策将极大影响重卡的投资性需求，一旦政策放松将带来重卡销量上升；而股市通常受预期影响，地产政策放松可能直接带来板块走强。
     公司业绩特点：我们认为公司在重卡产业链的动力核心部件——发动机和变速箱市场占有率非常高，而发动机与变速箱的毛利率相对是比较稳定的，因此公司的业绩情况应该是跟随行业的，重卡行业需求变化将对公司业绩产生重大影响。
     盈利预测：我们预计2011~2013 年公司EPS 分别为3.4、3.72、4.04元，同增-17%、9%、9%，谨慎增持，目标价40.8 元，PE12x。