投资要点：
    2011年收入增速逐季下滑。2011年公司各季度收入增速分别为34.4%、30.2%、25.5%、23.2%，反映出了物价上涨对消费信心的影响开始显现，受行业性景气度回落影响，我们认为公司四季度同店增速有所放缓。2012年随着CPI增速逐渐回落，公司的销售有望获得恢复性增长。
    新门店亏损为公司业绩增速减缓主因。公司2011年四季度新开4家直营门店，较前年同期多开2家，较多的新开门店拖低了公司业绩。此外，溧阳门店场地出租方未能全面履约，公司已自2011年11月2日起停止该门店的营业。门店关闭直接造成员工赔偿、供应商赔偿和未摊销完的装修费等非经常性损失约3500万元。公司四季度实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比下滑13%。
    外延扩张有序进行。2011年全年，公司新开门店8家，其中直营6家，加盟2家，关闭1家直营店溧阳店，净新增门店7家。目前公司共有门店51家，其中直营47家，加盟4家。公司已进入15个城市，其中2011年新进入赣州、泉州、娄底。预计2012年公司将新开10家门店，新进入成都及青岛。