天虹商场2012年2月22日发布2011年度业绩快报。2011年公司实现营业收入130.36亿元，同比增长28.12%；实现归属于母公司净利润5.74亿元，同比增长18.42%，折合摊薄EPS为0.718元；净资产收益率16.71%，归属于上市公司股东的每股净资产为4.55元。
    据此测算，公司四季度实现收入37.85亿元，同比增长23.20%，实现归属母公司净利润1.34亿元，同比减少12.85%.我们测算，若剔除一次性关店损失的影响，公司2011年度和四季度利润总额分别同比增长30.98%和23.19%（其中四季度高于三季度16.66%的利润总额增速）。
    简评和投资建议。
    公司此次业绩快报基本符合前次业绩修正预告，即15%-25%区间（2012/1/30），其中收入和净利润增速均逐季放缓（参见表1），但四季度23.2%的收入增速较三季度的25.5%，仅略减少2.3个百分点，全年收入仍实现了28.12%的较好增长。
    （1） 收入增长态势良好。尽管公司2011年各季度收入增速逐季递减，但这一趋势在2010年也有所体现，且公司在11年四季度消费环境相对疲软的情况下仍实现了23.20%的较好增长，表明公司较好的内生增长能力及外延扩张的增量贡献。
    （2） 关店损失及营业税率上升拖累净利润。公司各季度净利润增速放缓趋势较为明显，分别为43.52%、37.07%、13.9%和-12.85%，其中三、四季度均低于同期收入增速：
    （A）三季度净利润增速较二季度大幅回落23个百分点，主要是营业税率上升所致，我们判断公司四季度经营性业绩仍继续受该因素制约；（B）因溧阳天虹经营场地出租方不能履约，对溧阳天虹经营造成重大影响及损失，为避免损失进一步扩大，公司自2011年11月2日起停止溧阳天虹的营业，涉及员工赔偿、供应商赔偿和未摊销完的装修费初核约3500万元计入当年损益，影响四季度净利润同比减少12.85%。我们测算，若剔除一次性关店损失的影响，以利润总额为计算标准，公司2011年度和四季度利润分别同比增长30.98%和23.19%（其中四季度增速高于三季度16.66%的利润总额增速），更明显体现出关店损失对四季度和全年业绩的不利影响。