一、 事件概述
    近日我们对南京银行（601009）进行了调研，就市场关心的信贷投放、息差走势、资产质量等问题与公司董秘进行了交流。
    二、 分析与判断
    2012年全年信贷增速持平，1月份信贷仍为增势2012年公司与行业的信贷增速均保持与2011年相当的水平，增量必会有所提升。对1月份行业低信贷数据，公司认为主要是季节性因素，并表示南京银行1月份信贷仍然是增长的。从需求端来看，大型企业、商业流通企业的贷款需求有所减少，但小企业贷款需求仍为增长的。从结构来看，通过银行主动调控，表现为短期贷款增速明显高于中长期贷款。
    2012年存款的难题：竞争白热化、趋于定期化
    2012年银行业整体面临存款竞争白热化和定期化的问题，由此贷存比约束以及付息成本上升分别对信贷投放和净息差构成压力。
    从行业来看，造成1月份存款下降的一个重要原因是商业企业的资金回流。从公司自身情况来看，1月份存款仍为正增长，进入2月份后个人存款将明显上升，并且预计整个一季度都将获得较好增长。
    预计2012年息差前高后低，存不对称降息可能
    从行业来看，2012年息差可能出现前高后低的态势，对息差构成较大压力的因素主要是存款定期化加大资金成本、短期贷款比重提高降低整体贷款收益水平以及未来不对称降息的可能性。
    从公司来看，2011年四季度息差提升显著，2012年一季度基本持平，目前短期贷款占比提高并未拖累公司净息差提升，预计今年一季度以保持平稳为主，全年可能先高后低，与行业趋势一致。
    2012年计划债券资产总量继续提升，截至目前盈利良好公司把握2011年三季度债券市场重要时点，充分调动资源坚定增配债券，一次性出售浮亏，所以去年三季报收入较低。但债券存量几乎倍增，高仓位配置为公司在2011年四季度与2012年至今奠定了良好的盈利基础，目前交易类、可供出售类、持有至到期类均处于盈利状态。截至2011年底，账面价值约600亿左右，此外代理交易量上千亿，2012年公司会继续增加债券资产总量，实现收入占比与2011年基本持平。
    交易策略上主要是缩短交易性的久期。公司确定一季度的盈利趋势，未来仍会继续加仓，对二季度暂时保持观望态度。