收购万盛炭素，整合集团炭素产业。近日公司公布议案，拟以现金方式收购云南万盛炭素100%股权，具体交易价格需要进一步协商。万盛炭素是云冶集团控股企业，阴极炭生产技术国内领先。若此次收购顺利，将保证公司阴极炭完全自给，且有利于公司电解铝低温低压技术的提升。另外，公司还将托管集团旗下的另一家阳极炭生产企业源鑫炭素，且未来有望被注入上市公司，从而以公司为平台整合集团炭素产业。
    大力发展精深铝加工，提升铝合金生产技术。公司继续大力开拓下游铝深加工业务，在去年先后投资建设“涌鑫30万吨铝板带材项目”、“泽鑫30万吨铝合金板带”以及“沥鑫15万吨交通用铝型材项目”后，今年又计划投资14.5亿元，建设“润鑫15万吨铝钛基合金材料项目”，使得公司进入铝钛合金领域。不仅如此，公司还拟与集团公司共同出资1亿元，在云南德宏建立云铝泓鑫公司，投资建设硅铝合金新技术推广示范项目。云南德宏铝硅资源丰富，且位于云南延边开放试点区，具有先天的资源和地理优势。硅铝合金具有较高的强度和耐腐蚀性且加工性能良好，多用于制造飞机和汽车的重要部件，技术含量高、应用广阔。公司投资研发该项目，体现了公司做大做强铝合金的决心。若该项目进展顺利，也将进一步拓宽公司铝合金产品的种类，提升产品的深度。
    探索“铝电一体化”新模式，开发煤矸石发电项目。电力成本是影响电解铝成本的最重要因素，公司依托云南省丰富水电资源的同时，一直努力争取水电直购以及收购当地水电企业。为实现大幅降低电力成本的目标，公司计划凭借云南省华坪县煤炭、煤矸石资源优势，建立云南华坪沣鑫电力公司（公司出资不少于51%），进行高效低热值煤发电项目的可行性分析和项目论证等前期工作，试图探索“铝电一体化”的新模式。
    公司不断加大资源开发力度，试图进一步提升资源优势。公司在大力开发文山矿区的同时，继续寻找新的优质矿山资源。公司计划收购中老铝业公司股份，目前已初步达成合作意向，未来有望实现绝对控股。中老铝业具有铝土矿资源且铝土矿品位非常高，开采成本较低；不仅如此，集团公司的滇西铝土矿正在探矿阶段，后期也有注入上市公司的可能。
    盈利预测及投资评级。预计公司2011-2013年营收、净利润CAGR各为11.61%、94.88%，对应EPS分别为0.09元、0.18元和0.32元，动态PE分别为69倍、34倍和19倍；维持短期_推荐，长期_A评级。
    风险提示。铝价大幅波动，新建项目进展不顺利，电力成本快速上升。