公司2 月2 日公告2012 年1 月的销量数据，累计销售整车12045 辆，同比下降42.55%，其中全顺销售3331 辆，同比下降45.13%，卡车销售2813 辆，同比下降64.85%，皮卡及SUV 销量5901 辆，同比下降14.39%。
    销量大幅下降的原因有二：一是春节因素，2011 年的春节是在2 月份，而2012 年的春节是在1 月份；二是市场因素，去年以来的商用车销售低迷的状况仍没有改观。从皮卡及SUV 的销量下降幅度明显很小的情况看，公司SUV 销售不错，也说明乘用车市场表现明显好于商用车。
    考虑到 2012 年的流动性相对宽松一些，商用车子行业全年的市场表现应该比2011 年略好一些。公司在轻型商用车领域具有极强的竞争优势，我们判断公司2012 年的市场表现值得期待。
    我们维持公司 2012 年每股收益2.73 元的盈利预测，比2011年业绩增长25.8%。动态PE 为8 倍，维持“推荐”的投资评级，给予2012 年10-12 倍的合理市盈率，则公司的合理估值区间为27.30-32.76 元。