事件：
    江铃汽车（000550）10 月27 日发布本年3 季报。【】。报告期内，公司实现营业收入40.88 亿元，同比增长3.08%；归属于上市公司股东净利润4.01亿元，同比下降2.48%；基本每股收益0.46 元。【】。
点评：
    前 3 季度公司业绩累计实现增长前三季度，公司共销售了14.94万辆整车，比去年同期增长12%，各品系车辆均衡增长，其中，销售JMC 系列卡车5.37 万辆、JMC 系列皮卡及SUV5.19 万辆以及福特全顺系列商用车4.38 万辆。1~9 月，公司累计实现营业收入133.10亿元，比去年同期上升14%；净利润14.80 亿元，比去年同期上升2%；
    SUV 产品产销增长迅猛公司前 3 季度，共销售两驱和四驱运动型多用途车1.79 万辆，同比去年1.34 万辆，增长达到34.00%，超过三成。除江铃昌北基地出产的陆风系列X6、X8、X9 等产品以外，公司还通过自主研发，推出首款国产高端城市型SUV 驭胜，以更好地适应国内SUV 市场；
    本季净利润同比下降，缘于毛利率水平降低和期间费用率上升 由于部分产品的价格调整及原材料成本上涨，公司前三季度平均销售毛利率为23.93%。与去年全年的26.00%相比，公司前三季毛利率处于较低平台。其中第3 季度单季毛利率水平有所回升，高于本年平均水平0.43 个百分点，为24.36%。期间整体费用率则呈现逐季递增趋势，由年初1 季度的6.38%，到2 季度的7.26%，上升到本季度的8.18%。其中，销售和管理费用随产品销量、工资以及研发费用增加而递增，财务费用则逐季下降。毛利下降以及期间费用上升，导致本季净利润同比下降。
    投资评级2010 年公司业绩增长较快，营业总收入和净利润较前一年大幅增长51.13%和62.06%。2011 年行业产销减缓，再加之原材料价格上涨和销售、管理费用增加，以及税费的调整，本季度公司净利润没有与营业收入增长保持同步，整体业绩增长随行业大势减缓。
    公司2010 年基本每股收益为1.98 元，预测2011、 2012 和2013 年的每股收益分别是2.11 元、2.20 元和2.30 元，对应的PE 分别为10、9 和9 倍。维持原“买入”评级。