销量增速继续放缓，新车销售均价略有提升。。3Q11 公司销售整车44,048辆，同比下降1.2%。。由于3Q11 高端的福特品牌商用车销量增速高于JMC品牌增速，福特品牌销售占比提高，新车销售价格略有提升。
    毛利率略有下滑。3Q11 毛利率同比减少0.7 个百分点，环比减少0.3 个百分点。主要原因是公司部分产品的价格调整，以及原材料成本上涨。
    三项费用率均有下降，税费调整继续影响3Q11 利润。由于税费调整，3Q11营业税金及附加同比增加5500 万元，虽然公司三项费用率合计同比减少1.2 个百分点，净利润仍然同比下降2.5%。
    加强对经销商支持力度，导致经营现金流量净额同比大幅下降。由于今年银根紧缩，为了支持经销商，公司增加了与经销商票据结算比例，预收款销售比例下降，并增加了对经销商信用额度支持，导致公司经营现金流入大幅减少。
    盈利预测与投资评级。维持公司2011 年盈利预测，稍微下调2012-2013年盈利预测，预计2011-2013 年每股收益分别为2.09、2.54、3.39 元。
    考虑到公司在轻型商用车市场领先地位以及新投项目逐渐完成投产，预计未来业绩增长可期，维持“推荐”投资评级。
    风险提示：市场竞争加剧，影响公司收入和业绩增长；原材料和人工成本上涨。