1．事件  
    2012 年1 月30 日晚，公司发布2011 年度业绩预增公告，预计2011 年度归属母公司所有者的净利润较调整前上年同期增长190% 以上；基本每股收益不低于0.32 元，符合预期。  
    2．我们的分析与判断  
    （一）资产重组之后的盈利效应大幅显现  2011 年度的业绩大幅提升主要原因是公司于2011 年度完成发行股份购买资产及关联交易的重大资产重组，收购大连船舶重工集团有限公司、渤海船舶重工有限责任公司、青岛北海船舶重工有限责任公司和山海关船舶重工有限责任公司等四家船舶造修企业的相关股权，业务规模扩大，盈利水平提升。  
    （二）船舶增长堪忧，海工、能源交通装备业务是未来亮点  目前造船行业无论从订单上还是运价来看，行业仍然处于景气低谷，未来增长堪忧。与此相反海工、能源交通装备行业却进入黄金发展期，"海工十二五规划"、高油价均对海工行业构成了重大的利好。  面对行业间的变化，公司迎合大趋势，在发挥传统业务优势的同时，也大力调整了产业结构，不断提高海工和能源交通装备研发生产体系，努力成为国内最大最强的船舶、海工和能源装备为一体的企业。2011 年底公司计划发行可转债（80 亿左右）实施新一轮的资产注入，其中竟有44 亿元左右用于扩大海工、船舶与能源装备生产能力，由此可见公司对海工、能源交通装备业务的重视程度。  
    （三）资产注入仍将持续，不断优化产业结构  根据之前集团计划注入16 家企业的承诺，包括此次增发未来至少还有11 家公司资产需要注入上市公司，因此，随着集团的优质资产的不断注入，公司将不断优化产业结构， 最终发挥多元化协同效应，分散风险，不断做大做强。  
    3．投资建议  
    作为最正宗的航母建造标的，公司的估值具有一定弹性，公司超强的技术研发能力和产业转化能力以及很高的战略地位，我们看好公司业务转型的未来。我们维持公司2011-2012 年EPS 为0.36 元、0.44 元的判断，维持"推荐"评级。