业绩增长80%，完全符合我们的预测
    公司发布2011年报，实现收入46.6亿（+88%），净利润8.55亿（+80%），签订合同72.2亿（+60%），0.81元的EPS与我们此前的预测相符。公司拟每10股转增1股送4股并派发现金红利1元。
    智能电网景气将持续至“十三五”末，依次驱动力为配/调/发/变/充换电我们认为订单的高增长验证了智能电网建设启动，2011年仅靠配电、调度、风电并网公司就实现了60%的订单增速。我们预计随着六大环节的相继启动，行业景气将持续至“十三五”末，公司具备技术和一体化优势，将充分享受技术带来的高附加值和市场份额的提升。我们对2012年的预测：配电自动化将在70个城市全面推进，增长100%以上；与市场预期不同，公司将凭借配调一体化的推进占据地县调50%的份额；风电并网将继续快速推进；庞大的智能变电市场有望启动；充换电站有望重回高增长轨道。
    公司是智能电网的建设主体，期待同业竞争问题解决
    我们认为作为国际领先的二次技术集大成者，公司将是未来智能电网建设主体和二次装备整合平台。国网承诺解决同业竞争，我们认为公司主导技术标准的六大环节融合明显加深，同业竞争将在智能电网范畴更为明确地解决。
    估值：维持“买入”评级，目标价62元
    我们维持2012-2013年1.40/2.11元的EPS预测，并引入2014年2.85元的预测，维持根据瑞银VCAM现金流折现模型（WACC假设为7%）得出的62元目标价（不变）。