投资要点：
    国电南瑞发布2011 年三季报，1～9 月份公司实现营业收入28.34 亿元，同比增长39.86%；实现归属于上市公司股东的净利润4.09 亿元，同比增长40.08%；实现每股收益为0.39 元。。  
    公司报告期内完成了对继远电网和中天电子的同一控制下并购， 并以9 月30 日为合并基准日合并财务报表；1～9 月份两家子公司实现净损益2478.34 万元。。追溯调整前，净利润同比增速为65.59%。  
    公司报告期内软件退税款未能退回，导致营业外收入同比下降33.42%；粗略估算退税收入应约为3500 万元。我们认为公司将继续享受"增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策"，调增退税收入后的净利润增速超过50%。