事件： 
    2011年前三季度净利润同比增长50.28%。。2011年7-9月，公司实现营业总收入11.12亿元，同比增长41.12%，环比增长21.40%；实现归属于母公司所有者净利润1.42亿元，同比增长40.08%，环比减少30.45%；每股收益为0.13元。。2011年1-9月，公司实现营业总收入28.34亿元，同比增长39.86%；实现归属于母公司所有者净利润4.09亿元，同比增长50.28%；每股收益为0.39元。符合市场预期。本期无分红方案。
    点评： 
    前三季度：收购公司三季度并表，促使公司净利润快速增长。2011年1-9月，公司实现营业总收入28.34亿元，同比增长39.86%；综合毛利率为29.71%，同比增加1.23个百分点；实现归属于母公司所有者净利润4.09亿元，同比增长50.28%。报告期内，公司收购安徽继远电网技术有限责任公司和安徽南瑞中天电力电子有限公司，公司以2011 年9 月30 日为合并基准日合并了继远电网和中天电子2011 年1-9 月会计报表，合并后公司2011 年1-9 月实现归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，较上年同期实现的归属于上市公司股东的净利润（不含继远电网、中天电子）2.47亿元，增长65.59%。
    前三季度：费用增速低于收入增速，期间费用率稳步下降。2011年1-9月，公司期间费用合计为33299.24万元，同比增长24.42%；期间费用率为11.75%，同比减少2.5个百分点。其中，销售费用12368.21万元，同比增加24.42%；销售费率达4.36%，同比减少0.55个百分点。管理费用20855.42万元，同比增加11.21%；管理费率达7.36%，同比减少1.9个百分点。财务费用75.61万元，同比减少57.84%；财务费率达0.03%，同比减少0.06个百分点。
    三季度：营收、毛利率环比均有所下降。2011年7-9月，公司实现营业总收入11.12亿元，同比增长41.12%，环比增长21.40%；综合毛利率为28.87%，同比增加2.59个百分点，环比减少7.87个百分点；实现归属于母公司所有者净利润1.42亿元，同比增长40.08%，环比减少30.45%。
    三季度：财务费用大幅增长。2011年7-9月，公司期间费用合计为1.24亿元，同比增长35.15%，环比增加35.82%；期间费用率为11.15%，同比减少0.6个百分点，环比增加1.89个百分点。其中，销售费用4914.35万元，同比增加31.54%，环比增加29.11%。管理费用7055.69万元，同比增加34.40%，环比增加31.07%。财务费用422.63万元，同比增加129.89%，环比增加750%。
    盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013年公司每股收益分别为0.81元、1.23元和1.71元，目前股价对应2011年动态市盈率为38.99倍，估值相对较高。鉴于公司增长速度较快，我们给予公司2011年35-40倍市盈率计算，对应股价为28.35-32.40元。维持公司"增持"的投资评级。