事件：
    北京银行1月30日晚发布公告，证监会核准北京银行以每股10.67元向华泰汽车集团有限公司、中信证券股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司、中国恒天集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、华能资本服务有限公司、力勤投资有限公司、西安开源国际投资有限公司、国家开发投资公司非公开发行A股股票，募集资金不超过118亿。 
 投资要点：  
    定增后，核心资本充足率将明显提升，处于同业领先位置。   北京银行2011年中期披露的资本充足率为12.27%，核心资本充足率为9.68%，此次定增完成后，我们预计可以提升核心资本充足率2个百分点，核心资本充足水平达到同业领先水平，静态测算，此次定增后，若监管标准不再提高，可以基本保证北京银行未来三年的发展（具体测算见表1、表2）。  
    与此同时，北京银行正加快战略转型，未来2-3年不断提升资本消耗少的零售业务、小企业业务、中间业务的占比，若转型成功，可基本消除未来3年北京银行的融资压力。  定增后，可提升公式计算后的信贷额度限额，有助于提升公司业绩。   定增后北京银行资本实力增强，根据央行的差别准备金公式，信贷增速将由17%提升至20%左右，高于行业平均水平，资产结构进一步优化，有助于提升公司业绩。  
     完成定增方案确定性强，定增价高于目前股价，短期催化作用明显。   参与增发对象已经锁定，并交纳了一定保证金，方案执行的确定性较强。目前股价低于定增价，对股价有短期催化作用，可以参照的例子为08年华夏银行的定增。  
     估值和投资建议：   我们预计北京银行2011年、2012年净利润同比增速分别为30%、20%，考虑定增增厚净资产之后，以1月30日股价9.95元计算，对应2012年PB仅为1.02倍，PE为6.83倍，处于上市城商行最低位置，估值有支撑，给予买入评级。