事件： 北京银行于2011年4月8日公告拟向华泰汽车、中信证券等十家公司定向增发股票，增发价格10.88元，除息后为10.67元，募集资金不超过118亿元补充核心资本。1月30日晚，北京银行公告该定增方案已获证监会批复通过,自核准之日起6个月内有效。  点评：  1、定增可提升资本充足率约2.3%，贷款增速有望加快  定增完成后北京银行资本充足率和核心资本充足率将达到14.5%和
    12%，在上市银行中处于较高水平。根据央行差别准备金率调整公式，北京银行2012 年的信贷增速有望由17%提升至20%，规模增长处于同业较快水平。  2、异地扩张规范后，全国性布局有望推进  2011年，由于异地扩张需要规范，城商行暂停了异地扩张过程。在监管机构对商业银行进行重新分类和设定规范后，预计城商行跨区域经营将于今年重启。如果重新分类得以实施，跨区域程度最高、规模最大的北京银行将继续推进其全国性布局。从未来发展看，综合化经营是银行业的发展趋势，北京银行亦将加速向零售业务、中小企业业务、中间业务转型的步伐。  3、PB进一步下降，估值具备优势  根据我们的预测，当前北京银行的估值对应6.85倍11年PE，1.26倍11年PB。定增完成后，北京银行的每股净资产将得到增厚，对应12年PE为6.69倍，12 年PB为1.05倍，PB估值具备优势。  投资建议与风险提示  作为全国最大的城商行，北京银行已完成了京、沪、深以及西部地区的网点布局。除了异地扩张外，北京银行设立了北银消费金融公司，投资中荷人寿保险公司，业务拓展综合性较强。由于地处北京，与政府关系良好，银行具备稳定的资金来源和较低的资金成本；贷存比低，定增后资本充足率处于同业较高水平，为其信贷稳健投放奠定了基础。在存款竞争激烈的2012年，北京银行的业绩有望保持良好增长。  我们预计北京银行2011年净利润为90.41亿元，每股收益为1.45元，同比增长32.85%。
    当前股价与定增价格间存在差距，维持对其"买入"评级。目标价为11.09元/股，对应11.64倍11年PE，1.4倍11年PB。  风险提示方面，关注其负债成本变化及平台贷款质量。