据国家药监局网 站公布，智飞生物下属子公司北京绿竹生物制药的Hib疫苗已于近期获批，批准文号为S20110024，预计2012 年下半年产品将会上市，
    基本复合市场预期。
    掌握结合疫苗技术
    Hib 疫苗为智飞生物自主研发的结合类疫苗，结合疫苗是采用化学偶联方法将多糖蛋白共价结合所制备成的多糖- 蛋白结合疫苗，有效解决了2 岁以下婴幼儿对细菌多糖低应答或无应答的问题。Hib 产品获批表明公司可以自主生产结合载体蛋白，掌握疫苗结合技术，在疫苗研发技术上获得突破。
    Hib 疫苗仍有一定的市场空间，未来竞争激烈
    2011 年Hib 总批签发量为2158 万人份，按照每个儿童每人用量3 支（不计加强针），新生儿市场容量为4800 万支，2011 年批签发量约占市场总需求量的45%，随着健康意识加强，假设未来有80%的新生儿接种Hib 疫苗，将有1682 万人份缺口。智飞在取得自主Hib 疫苗后仍将代理兰州所的Hib 疫苗，我们预计公司未来将利用共同渠道加大自主Hib 疫苗销售。
    代理及自主双线发展，疫苗行业销售占主导
    比较疫苗类上市公司新产品研发进度，智飞生物的AC-Hib 结合疫苗有望成为在未来三年唯一可能上市的新品种。从未来三年的上市产品看，疫苗行业将呈现产品同类化状态，产品竞争进一步加剧，销售将成为各公司竞争的主导因素，公司实行代理及自主产品双线发展，在销售渠道上有一定的优势。
    盈利预测及投资评级
    我们预计公司2011- 3013 年EPS 为0.50/0.81/1.03 元，对应PE 分别为42/26/20 倍。维持持有评级。
    风险提示
    产品销售不达预期；市场出现相关疫苗质量事件。