1月13日，中国平安公告2011年12月份保费收入，根据中华人民共和国财政部《企业会计准则解释第2 号》以及《保险合同相关会计处理规定》，中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2011年1月1日至2011年12月31日期间的原保险合同保费收入分别为人民币1,189.67亿元、人民币833.33亿元、人民币1.31亿元及人民币49.95亿元。 
    投资要点：  平安寿险2011年全年按新会计准则调整后实现保费1,189.67亿元，同比增长28.4%，12月单月保费收入89.35亿元，同比增速17.8%；平安财险2011年全年实现保费833.33亿元，同比增长34.2%，12月单月保费收入86.57亿元，同比增速31.9%。 
    个险新单增速转正  2011年最后一个月，平安个险新单同比增速在6月份至11月份一直维持负增长之后，第一次转为正增长，预计增速为17.9%左右。2011年全年，按规模保费统计，平安寿险保费全年增速为13%左右，主要靠个险渠道续期保费拉动，由于保险产品与银行理财产品、信托产品投资收益率相较较低，因此个险新单销售难度较大，全年保费增速只有5.3%。而银保渠道由于受监管的影响，全年增速只有-31.6%。 财险保持较快增长  平安财险12月单月保费86.57亿元，同比增长31.9%。保持较高的增长速度。 
    估值低是推荐中国平安的基础原因  保险股中短期投资主要观察业务增速与估值水平，从业务增速的角度，平安财险仍保持较快增长；平安寿险12月份个险新单增速转正，表现出了较好的增速修复态势，同时1季度是保险业传统的开门红，增速修复的态势有望在1季度得以延续。 按目前股价计算，中国平安隐含P/EV为1.1倍，隐含新业务价值倍数为2.4倍，位于历史绝对估值谷底，安全边际较大。 
    风险提示：权益投资下跌的风险。