事件：
    中国平安集团于2011 年12 月20 日发布公告《关于审议公开发行A 股可转换公司债券的议案》，计划募集260 亿可转换债券以提高公司的偿付能力充足率和资本实力。
    融资是业务发展所需，可转债是目前环境下对市场伤害最小的
    平安近年来扩张式的发展模式给平安带来的是资本上的巨大压力。平安缺钱是众所周知的事实，根据我们的测算，三季度末集团公司层面的现金用于对深发展与平安寿险注资后，已所剩不多，平安需要融资也是早在大家的预期之中。从平安公告中显示的各家子公司的偿付能力来看，这次平安缺钱是十分急切的。考虑到可转债的审批时间和市场环境等因素，可以说可转债是平安在目前环境下最合适的融资方式，也是对市场伤害最小的方式。
    此次融资后预计平安明年不会有其他融资行为
    收购深发展以及股债双杀引发的资产贬值等因素时今年平安频繁融资的一个重要原因。目前债市以先好转，如果股市不发生持续性大跌，我们预计这次融资基本用尽了2012 年A 股一般授权的额度，明年在A 股市场上不会有其他形式再融资，H 股目前公司表示没有计划，根据我们的测算，260 亿融资结束后，平安在未来2-3 年左右时间没有再融资的压力。
    投资建议与风险提示
    虽然市场对平安的再融资早有预期，也是公司为满足监管要求，持续发展必须的，同时也有利于公司快速发展，但在目前市场环境下对市场依然是个利空，容易引起市场的恐慌，担心通过发可转债达到融资目的的案例会大量增加。我们预测2011-2013 年中国平安EPS 分别为2.65、3.28 和3.77 元，目标价49.20 元，给予买入评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。