事件  
    中国平安拟发行不超过260 亿A 股可转债  20 日晚中国平安发布公告，拟在A 股发行不超过260 亿的六年期可转换公司债券（票面利率不超过3%，面值100 元）。  
    简评  
    260 亿可转债主要用于补充子公司资本金 
    截止10 月30 日平安寿险偿付能力为153.2%，平安财险为171.0%。此次可转债发行后，所募资金可以用作子公司注资改善偿付能力。  
    2012 年底偿付能力情况  
    如果平安寿险注资100～150 亿，2012 年底偿付能力将维持在170%～180%以上。如果平安财险注资50～100 亿，平安产险偿付能力将维持185%～230%之间。至少解决平安保险业务2 年的偿付能力问题。  
    资本问题得以改善有助于股价的回升  
    2011 年保费、投资和资本问题是影响保险股价走势的因素。保费和投资属于行业性因素，唯独资本问题与公司相关。2011 年三季度结束后，保费、投资和资本均出现最差局面，因此其中任何一个因素的改善都代表公司基本面的好转。因此我们认为未来中国平安股价将重拾升势。  维持"买入"评级  我们继续维持中国平安"买入"评级。