中国平安公告拟发行不超过260 亿元人民币的A 股可转债。中国平安发行可转债在市场预期之内,但发行量高于原先市场预期的100 亿元至150 亿元。可转债的票面利率不超过3%，转股价格不低于公布募集说明书之日前二十个交易日公司A股股票交易均价。如果以现在平安A 股前二十日均价计算，260 亿可转债潜在可扩大总股本约9%。
    静态测算，260 亿元资本的补充将会使中国平安集团的偿付能力提升约24 个百分点，从10 月末的170.7%上升到194.9%。受累于三季度资本市场大幅下跌，保险公司偿付能力充足率均出现大幅下降，中国人寿，中国平安和中国太保已分别发行300 亿，40 亿元和80 亿元次级债实现资本补充。而不同于中国人寿和中国太保，中国平安需要继续注资深发展，银行的资本要求水平会拖累整个保险集团的偿付能力。如果按照原先的银行资本金8%的要求，深发展11.5%的资本充足率换算成偿付能力充足率为144%，但如果中国银监会在未来要求非系统性重要银行保持10.5%的资本充足率，那换算后的偿付能力充足率仅为110%。深发展并表对平安集团总体偿付能力充足率有明显拉低，所以，我们对于平安宣布发行可转债并不意外。
    可转债发行可能是一个漫长的过程。以上我们是站在静态的角度来分析，动态来看，我们对260 亿元可转债能很快发出并不乐观。首先，监管部门的审批过程较为漫长。其次，目前可转债市场并不景气，平安之前还有民生转债和石化转债等待发行。我们预计，平安可转债完成发行可能要到明年下半年。
    资本市场解读仍可能偏负面。平安选择了一种较为温和的融资方式补充资本金，但不可否认可转债的买方主要还是基金公司和保险公司，可转债的发行依然会侵蚀资本市场的流动性。此外，考虑中国平安仍面临持续员工股减持压力，短期不做推荐；但从长期看，平安目前估值非常低，具有显著配置价值和长期投资价值。
    保险行业目前四支股票推荐排序为新华保险 >中国太保>中国平安>中国人寿。