摘要：
    本期我们汇集了近期3家公司的调研以及2家公司的点评，他们是烟台万润（002643)、路翔股份（002192）、林州重机（002535）、劲嘉股份（002191）、荣信股份（002123）。我们认为烟台万润、荣信股份值得跟踪。   烟台万润主要看点在于募投400吨的陆续投产消化，已投产50吨单体，其余预计13年中期投放，依靠LCD新增需求及混晶厂自产转外包消化，可支持未来3年20%以上增长，并将逐渐开展医药/其他中间体产品开发和销售。其主营业务液晶单体/中间体，为三大混晶巨头的重要供应商。产品主要用于TFT-LCD，OLED在大尺寸显示领域难撼动LCD主流地位。荣信股份主要看点在于2012年包括轻型直流输电、串联无功补偿、超大功率变频在内新品投放，同时海外市场开拓取得阶段性成果，或有效对冲经济周期下滑带来的需求减少。2011年收入增速不达20%，低于市场预期的25%，但本部订单增长40%超过市场一致预期的30%。  本期我们完成了2家新股朗玛信息、飞利信的分析报告，我们认为没有值得跟踪的公司。朗玛信息主营社区性语音增值业务，对下游电信运营商依赖性较强，议价能力不高；商业模式缺乏网络效应，用户粘性不高，容易被竞争对手复制；预计ARPU仍然在历史范围内波动，已开拓的区域内付费用户数量增长一般。飞利信主营智能会议系统集成服务，并具有较强的整体解决方案能力，PRSMBus等核心技术达到国际领先水平，2010年市场占有率12.5%，是行业前五里唯一主营集成服务的公司。代表项目包括全国人大、全国政协、安徽人大、中央电视台、中国银行总行、中国电信等的智能会议系统，在政府机构和事企业单位拥有较强竞争力。目前华北地区收入占比56.7%，未来有从华北向全国进一步渗透的实力，但自主知识产权产品仅占20%，行业尚无标准是隐忧。