投资逻辑
    公司是国内第一台液压支架诞生地，也是目前国内市场份额最大、技术领先的液压支架制造商。公司的产品、经营和发展方向特点鲜明：产品处于行业高端：经过持续的研究开发和市场渗透，公司于 05 年打破了海外煤机企业在中国高端综采设备市场的垄断地位，凭借可靠的品质、综合性价比占据了国内高端液压支架的绝对优势地位。目前，满足或达到欧洲标准的高端液压支架占公司支架产品的比重在1/3 以上。
    管理架构清晰：经过 02、06、08 年的三次改制和股权变更，公司建立了国有控股、高管持股的股权结构，对经营绩效有良好激励。以单一经营实体衡量，公司目前也是国内煤机行业规模最大的企业。
    未来发展方向：公司产品已经占据了液压支架的技术高点，因此以市场拓展为主要着力点，重点扩大在大型煤矿用户（500 万吨级别以上矿井）的市场份额，和进入俄罗斯、土耳其等海外煤炭综采设备市场。
    行业需求：煤炭工业协会提出 2015 年千万吨级煤矿要达到60 多个，高端液压面临着良好的需求；与此同时，国内液压支架行业整体制造水平也在逐渐提高；因此，竞争也有可能加剧。
    盈利预测、估值和投资建议
    结合煤炭投资、公司订单情况，我们预测公司 2011-2013 年实现销售收入分别为8,074 百万元、9,704 百万元和11,554 百万元，净利润分别为1,179百万元、1,381 百万元和1,632 百万元，对应的EPS 分别为1.685 元、1.973 元和2.332 元。
    公司在液压支架市场的综合优势突出，海外市场拓展积极，考虑 2012 年发行H 股摊薄因素，我们给予公司“买入”的投资评级，目标价为29.60元，相当于2012 年摊薄前的15 倍PE。
    风险提示：（1）煤机行业产能扩张较快，竞争加剧，对液压支架等产品形成价格压力。（2）完成H 股发行后，有利于公司技术、装备提升和海外市场拓展，但将对公司业绩产生一定摊薄。