三季度利润增长超出预期，行业调整情况下龙头优势彰显。【】。公司三季度单季实现营业收入增长58%，净利润增长96%，超出预期。【】。虽然今年中低端支架竞争激烈，价格出现一定下滑，同行业中小公司面临行业调整增速大幅下滑，但公司保持较快增长彰显龙头公司的竞争力和抗风险能力。
     煤炭开采与洗选业固定资产投资增速持续上升，看好四季度业绩。1-9 月煤炭开采与洗选业完成固定资产投资3269 亿元，同比增长24.6%，增速比1-8月再提高2 个百分点。目前公司订单饱满，排产至明年一季度，四季度业绩保持平稳增长。此外，由于公司未完成高新企业审批上半年所得税率按25%计算，预期四季度税收返还能提升利润5000 万左右。
     出口空间打开，国际龙头雏形初现。根据公司网站消息，10 月4 日郑州煤矿机械集团股份公司与俄罗斯斯达克封闭式股份有限公司签订了第二套液压支架供货合同，该合同是俄罗斯出口的第七套液压支架煤炭机械设备。郑煤机今年出口订单大幅增加，在完成液压支架进口替代后打开出口替代空间，出口订单毛利率高还能带来持续服务需求。
     毛利率和管理费用率波动源自会计政策变化，现金流良好。公司三季度毛利率和管理费用率大幅下降主要由于会计政策变化，公司生产和销售正常，毛利率受交货结构影响略有波动但保持平稳。一次性波动不影响长期投资价值。三季度公司现金流保持强劲，应收账款稳定，显示良好的现金管理能力。
     维持“强烈推荐-A”投资评级： 煤炭投资增速下半年稳步回升，市场对支架降价及对小非减持反应过度，目前公司估值已到下限。随着业绩回升和订单增长，公司将迎来估值修复行情。随着出口空间打开上调11-13 年EPS 至1.72、2.15、2.62 元，按11 年20 倍PE 给予目标价34 元。