后方充足的煤炭资源是大秦线业绩平稳增长的重要支撑。（）统计数据显示，内蒙古煤炭资源储量基础储量达到800亿吨，约占全国煤炭基础储量总额的1/4，仅次于山西省，位居全国第二位。（）煤炭工业"十二五"意见稿指出 "十二五"末，山西省煤炭产量不超过10亿吨，而2011年山西煤炭产量预计达到7.8亿吨。后方丰富的煤炭资源未来依然是大秦线业绩小幅增长的重要保障。 
     朔黄铁路运量的提升将弥补大秦线运能逐步饱和的不足。
    朔黄铁路合资公司性质及执行特殊的煤炭运价，决定了朔黄线盈利能力高于大秦线，自公司收购朔黄铁路41.16%股权后，公司投资收益在净利润中的比重日益提升，对公司业绩的影响越来越大，2013年朔黄线扩建目标达到2.5亿吨，长期目标达到3.5亿吨，这在目前1.5亿吨的基础上有一个较大的提升，朔黄线运能的扩建，将打开公司业绩成长的空间，弥补大秦线运能逐渐饱和的不足。 
     公司稳定的业绩增速及充沛的现金流量，使公司具备较强的融资能力。同时也解除了公司未来继续进行资产收购而带来的巨大资金需求的后顾之忧。 
     资产注入预期依然存在。在大秦线收购太原铁路局运输主业及相关股权后，公司经营范围已经从山西北部扩展到山西全境，货物运输品类和收入来源更加丰富，市场竞争能力和整体协调能力及持续盈利能力进一步增强。为此，从增强协调能力及发挥铁路运输的规模经济考虑，与大秦线运输密切相关的呼和局、西安局和北京局等西北、华北地区铁路通道及在建晋中南煤炭通道均由可能成为下一步资产注入的目标。 
     盈利预测及投资建议：假定公司大秦线2011-2012年煤炭运量分别完成4.4亿吨和4.6亿吨，同比增速分别为8.63%和4.55%；公司参股公司朔黄铁路2011-2012年煤炭运量分别完成1.7亿吨和2.06亿吨，同比增速分别为2.43%和21.47%。2011-2012年公司营业收入分别实现451.37亿元和487.33亿元，每股收益分别为0.82元和0.93元。按2011年11月18日每股股价7.46元计算，2011-2012年PE分别为9.04倍和7.98倍，与公司历史估值比较，公司股价已处于历史估值最低水平，同时也低于目前在铁路行业整体10.59倍的估值水平。为此，我们认为，公司目前的股价已经具备较强的安全边际，给予公司"买入"评级。投资风险：国内经济增速低于预期；朔黄线运量低于预期。