大秦铁路(601006.SS/人民币7.68，买入)2011 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润同比增长11.7%至92.02 亿元，收入同比增长7.4%至332.71 亿元，成本同比增长11.4%至187.50 亿元，增速高于收入增速，毛利率减少了2.0 个百分点。。其中占公司收入比重最大的大秦线由于9月21日开始的检修及传统淡季影响，公司第三季度收入增长5.7%，而成本增长13.5%，拖累了1-9 月的整体业绩。。前三季度公司短期借款利息支出增加致使财务费用同比增加36.7%，而投资收益大幅增长1,023.7%至13.84 亿元，主要原因是公司2010 年收购朔黄铁路部分股权，于今年开始贡献业绩，公司前三季度净利润增长主要来源于朔黄铁路。此外期内公司处置固定资产收益减少致使营业外收入同比减少87.7%，铁路公安经费支出增加导致营业外支出同比增长258%。公司第三季度业绩略低于我们之前的预期，考虑到未来冬季用煤需求增加以及朔黄铁路业绩的进一步释放，我们认为公司四季度的业绩会优于三季度。我们暂时维持对公司2011 年0.91 元的每股盈利预测，以及9.17 元的目标价和买入评级。