公司业绩略低于预期
    大秦铁路公布三季报业绩，1-9 月份公司实现营业收入332.70 亿元，同比增长7.37％，实现归属于母公司净利润92.02 亿元，同比增长11.72％，EPS 为0.62元。【】。其中，三季度公司实现营业收入114.18 亿元，同比增长5.65％，实现归属于母公司净利润30.17 亿元，下降0.77％，EPS 为0.20 元，略低于预期。【】。
    成本上升侵蚀公司利润
    由于原材料价格的上涨以及人工成本的大幅度提升，公司成本和费用的上升是导致业绩低于预期的主要原因，尤其三季度表现较为明显，三季度，营业成本增长13.48％，管理费用大幅上涨了38.98％，均高于营业收入增速。
    大秦线全年运量目标调整为 4.4 亿吨
    随着铁道部人事的调整、铁路发展思路的转变，公司经营管理思路也发生了变化，由一味追求运量的突破转移到重视安全生产的思路上来，公司调整了大秦线全年运量目标，由原来的4.5 亿吨下调为4.4 亿吨，这对公司业绩也产生了一定的负面影响。
    看好体制改革下大秦铁路投资机会，维持强烈推荐评级
    我们将公司 2011 年业绩预测由原来的0.85 元下调为0.82 元，预计公司2011、2012、2013 年EPS 分别为0.82 元、0.93 元和1.02 元。当前股价对应的PE分别为9.4 倍、8.2 倍和7.5 倍。
    持续看好铁路体制改革背景下大秦铁路的投资机会，公司存在运价提升和进一步资产注入的预期，继续维持强烈推荐评级。