报告关键点：  
    定增促渠道结构优化  
    明年有望实现量价齐升  
    维持"增持-A"投资评级，上调12个月目标价至47元   
    报告摘要：  
    公司公布非公开增发预案：七匹狼于2011年11月7日发布非公开增发股票预案， 拟发行不超过5300万股，募集资金总额不超过18亿元，用于营销网络优化项目， 发行底价确定为34.27元/股；预计定增将摊薄业绩15%左右。『』。  定增促渠道结构优化：公司此次增发将用于在全国新开1200家店铺，其中新开直营店360家，新开加盟店840家；新开旗舰店200家，新开专卖店1000家；计划购买旗舰店和专卖店40家和50家。『』。募投项目建成后，公司直营店和大面积店铺占比均有提升，有助于公司提升终端渠道的管控能力，从渠道上加快推进公司从"批发"向"零售"转型。