全年业绩超预期可期 公司2011 年1-9 月实现营业收入21.0 亿元，同比增长33.08%；归属于上市公司股东的净利润2.89 亿元，同比增长59.82%，销售净利率达到13.76%。。其中，公司7-9 月实现营业收入9.06 亿元，同比增长49.9%，净利润1.14 亿元，同比增长高达100.11%，预计公司秋季良好销售情况将延续至冬季。。通过优化公司销售渠道，今年前三季度销售收入实现稳步较快增长，同时费用管理控制有效，盈利能力得到持续提升，全年业绩超预期可期待。  毛利率保持稳定，费用管控有效，盈利水平大大提高 公司前三季度净利润增长59.82%，大大超出收入增速约27 个百分点，这是公司在战略转型中着重提升内部经营管理效率的成效体现。1-9 月份， 毛利率为40.96%，基本与去年同期持平。1-9 月，公司三项期间费用率为19.89%，较去年同期下降约0.86 个百分点，其中，营业费用率和管理费用率为12.2%、7.45%，分别较去年同期下降1.36%、0.02%。  直营渠道建设，存货净额增长较快 公司正处于战略转型期，一方面保持加盟经销商的稳定，着重对加盟渠道进行整合优化，深入挖掘单店效益，另一方面稳步实施直营体系建设。
    今年中期公司比去年净增的51 家均为直营门店，直营店已达439 家，贡献上半年销售收入接近于30%。。由于今年直营门店增加，直营渠道存货相应增加。公司今年前三季度存货为7.05 亿元，较去年同期增长70.7%，较去年期末增长78.43%。另外，今年秋冬季订货会提前也使得今年待发冬季货品库存占比较去年要高。  上调盈利预测，维持公司"买入"评级 公司在品牌运营、渠道建设等核心经营环节管理经验已逐渐趋于成熟，稳健战略转型将提升公司内生增长能力。从公司今年全年订货会情况和三季报情况来看， 预计今年全年业绩将保持较快增长，我们将今年盈利预测EPS 从1.35 元上调至1.42 元。预计11/12/13 年EPS 分别为1.42/1.79/2.4 元, 考虑到大盘调整风险和年底估值切换，给予公司28 倍市盈率，对应2012 年EPS,未来6 个月目标价为50.12 元，维持公司"买入"评级。