>> 招商证券-七匹狼(002029)零售经验提升与提前发货 推动收入和利润增长双提速-111023
| 上传日期: |
2011/10/24 |
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pdf |
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| 评级: |
强烈推荐 |
作者: |
王薇 |
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伴随提前发货收入增长提速,利润增长大超预期。。11 年前三季度公司实现营业收入21.00 亿元,同比增长33.08%,营业利润和净利润分别为3.59 和2.89亿元,同比分别增长52.29%和59.82%,基本每股收益为1.02 元,业绩增长提速。。近年来公司在品牌建设、零售运营和供应链管理等内功方面的不断提升,保证了公司业绩的持续增长性,同时,9 月以来受天气因素带来的秋冬装销售及发货期的提前,助推三季度业绩增长提速。 零售能力提升,配合提前发货,收入增长创近三年来新高。公司自实施渠道改革以来,收入增速一直在30%以下,今年随着公司终端零售运作能力的不断提升、往年库存产品的清理以及上半年门店历史问题的集中解决,使公司终端销售体系得到良好的改善,推动了收入增长提速,特别是三季度公司门店关店数量的大幅减少,单季度收入增速更是达到49.90%;同时,今年天气的配合使秋冬装销售从9 月中下旬开始提早步入旺季,发货期提前也是收入增长创近年来新高的又一驱动因素。 毛利率平稳,费用率控制得当使得盈利超预期增长。前三季度在综合毛利率水平保持平稳的前提下(与去年40.96%的水平持平),公司盈利水平提升的主要得益于费用的合理控制,其中特别是销售费用率和管理费用率同比分别下滑1.36 和0.02 个百分点,抵消了因贴现利息增加而导致的财务费用率提升的影响,前三季度公司三项费用减少了0.86 个百分点,降至19.89%。 未来随着公司单店质量的持续提升、费用的得当控制以及直营比重的逐步提升,盈利能力存在进一步提升的空间。
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