事件
    公司公布非公开发行股票元，拟向不超过10 名特定投资者非公开发行不超过5300 万股，发行价格不低于34.27 元/股，募集资金总额不超过18 亿元，全部用于投资建设“营销网络优化项目”。【】。拟增加销售终端1200 家，其中以直营方式增设60 家旗舰店和300 家专卖店，通过加盟方式增设140 家旗舰店及700 家专卖店。【】。
    点评
    公司将外延扩张将重新提速。根据规划，公司营销网络优化项目的建设期为30 个月，粗略计算未来三年公司每年将新增店铺400 家，渠道外延年增速在10%左右。渠道的外延扩张将推动公司未来业绩的快速增长。特别值得注意的是，项目除了增加360 家直营店外，还将增加840 家加盟店，在公司由经营模式由批发向零售转变的过程中，公司一方面通过“管理及服务下沉”的渠道管理方式，从源头上帮助经销商发展，另一方面通过加速渠道扁平化发展，无疑将提高渠道的质量，保证渠道的快速增长。