投资要点：  
    业绩基本符合预期。【】。三季度公司营业收入126.4亿元，同比增长48.96%，净利润30.61亿元，同比增长124.5%，每股收益0.58元，前三季度营业收入349.74亿元，同比增长56.43%，净利润90.55亿元，同比增长186.62%，每股收益1.71元，基本符合我们预期。【】。  
    三季度数据差于二季度。公司三季度营业收入环比下降2.8%，是2007年以来第二个出现三季度收入环比下滑的季度，毛利率39.96%，环比下降4.5个百分点，净利润30.61亿元，环比下降18.9%，收入和净利润下降原因主要由于三季度公司销量和价格下滑导致。根据我们跟踪数据显示，华东地区42.5水泥价格三季度442元/吨，比二季度环比下跌23元/吨，中南地区42.5水泥价格降19元至416元/吨。  
    预计四季度好于三季度。10月中旬，浙江、山东、河南、江苏部分地区价格幅度终迎来10-40元/吨上涨，此次上涨区域比较广，跟水泥企业国庆前后停窑库存低位以及需求回升有关。对于近期出现铁路、公路基础设施因资金紧张处于停工、半停工状态，有关部门采取多种措施解决，比如财政部减半征收持有铁路建设债券的利息所得税以及银行对铁路建设重点项目进行融资等。这些措施的实施有利于缓解资金紧张问题，铁路等部分基础设施项目投资减缓迹象或有好转，一定程度上缓解了市场对于下游需求大幅萎缩担忧。四季度对于南方水泥企业而言属于旺季，我们预计公司四季度毛利和销量将环比上升，且好于三季度。