公司发布2011年三季报，前三季度实现营业收入349.74亿元，同比增长56.4%；归属母公司净利润90.55亿元，同比增长186.6%；基本每股收益1.71亿元，符合我们预期。【】。
    投资要点：
     三季度净利润依然翻番。【】。三季度实现营业收入126.48 亿元，同比增长49.0%；归属母公司净利润30.61 亿元，同比增长124.6%。由于去年三季度华东水泥价格并未大幅上涨，因此今年三季度水泥价格相对去年同期涨幅依然较大，从而使得净利润实现翻番；但就今年四季度而言，由于去年四季度水泥价格已经大幅上涨，因此今年四季度的净利润增速将下滑。
     三季度水泥吨净利约70 元。三季度公司销售水泥约4450 万吨，吨净利约70 元，而去年三季度吨净利约40 元，同比涨幅较大；从环比看，今年二季度吨净利94 元，环比有所回落。三季度由于水泥价格处于一个缓慢回落的过程中，期初价格高于期末，因此目前水泥吨净利可能已经低于70 元。
     三季度毛利率依然高达 40%，净利率高达24.9%。去年四季度以来，公司毛利率水平基本在39.5%-44.5%之间，净利率在24%-30%之间，处于历史较高水平。
     资金充裕为兼并收购作好准备。首先前三季经营活动现金净流量高达78 亿元，较去年同期24 亿元大幅增加；其次由于新建生产线逐渐减少，用于生产线建设投资有所减少；再次，发行债券募集资金高达95 亿元，因此公司有充裕的资金用于收购兼并。
     投资评级“推荐”。预测公司11-13 年EPS 分别为2.31、1.98 和2.28元，目前股价对应12 年PE 为9.69 倍，估值不贵，给予“推荐”的投资评级。
    风险提示：
     固定资产投资增速回落。