1-9 月实现EPS1.71 元，同比增长188%   公司2011 年1-9 月营业收入达349.75 亿元，同比增长56.43%，归属于上市公司股东的净利润为90.55 亿元，EPS 为1.71 元，同比上涨约188%。。公司7-9 月的营业收入达126.48 亿元，同比增长48.97%，归属于上市公司股东的净利润为30.61 亿元，EPS 为0.58 元，同比上涨约124.66%。。  三季度水泥价格维持在高位，吨毛利小幅下滑   根据我们测算，公司三季度的销量约为4000 万吨，同比去年增长11.73%，环比二季度下滑2.06%。三季度价格约为316 元/吨，与上半年基本持平；成本约为190 元/吨，比上半年提高10 元/吨。因此，三季度吨毛利约为126 元/吨，较二季度下滑15 元/吨，但是相比去年同期提升57 元/吨，仍处于历史相对高位。主要是由于三季度需求疲软，公司进行停窑限产，将价格维持在高位，但是带来了成本的小幅提升，吨毛利小幅下滑。  预计行业景气度不会大幅下滑，等待政策放松带来需求回升   我们预计2011 年水泥行业供给略大于需求，12 年旺季供需基本平衡，13 年旺季出现短期供不应求。行业景气度改善将极大利好生产线遍布全国的龙头企业。公司未来价格和销量将持续增长。近期由于宏观政策紧缩、资金紧张，带来需求疲软，但是由于水泥需求的刚性，未来政策一旦放松，水泥需求将逐步回暖。  风险提示   经济大幅放缓可能导致需求不足，新建生产线审批放开。  预计11 年EPS2.34 元，维持"推荐"评级   我们预计公司2011 年的EPS 将达2.35 元，根据2011 年10 月25 日的收盘价19.15 元，则公司2011 年的PE 为8.18 倍，我们认为目前市场状况下给予公司10-12 倍的PE 并不过分，因此，我们维持对公司"推荐"的投资评级。