南方航空（600029.SS/人民币6.42; 1055.HK/港币4.83，买入）1-9 月实现归属于母公司净利润58.87 亿元人民币，同比增长15%。【】。其中7-9 月份公司营业收入同比增长17.8%，由于航空煤油价格同比增幅达到了30%以上，营业成本同比上升24.3%；销售及管理费用同比分别增长20.3%和27.9%；期内人民币升值约1.8%，公司录得汇兑收益使财务收益同比增长82.3%至7.64 亿人民币；期内公司录得归属于母公司净利润31.32 亿，同比增长3%。【】。
    受益于国内航空需求旺盛以及公司大力开拓国际市场，国内航线在去年高基数上取得了温和增长，同时公司加快开拓国际和地区市场，着力加大在国际和地区航线的运力投放，国际和地区客货运增速强劲，公司前3 季度旅客周转量合计、国内、国际和港澳台地区航线分别同比增长9.0%、5.3%、31.3%和16.2%，货邮周转量分航线同比增速分别为15.5%、-2.9%、29.8%和14.2%，客座率和总载运率也达到了历史的高点。公司10 月中旬到货1 架A380，预计12 月中下旬第2 架A380 到货后，两架A380 将投入国际航线运输，我们预计公司届时国际航线运力仍将保持高速增长。
    公司业绩基本符合我们的预期。我们暂时维持对公司2011年A 股0.718 元和H 股0.715 元人民币的每股盈利预测，公司目前A 股和H 股股价分别相当于8.9 倍和5.5 倍2011 年市盈率，估值比较合理。我们维持对公司买入的评级。