三季度业绩增长稳定。【】。三季度，公司实现主营业务收入272.71亿元，同比增长17.78%；归属于母公司股东的净利润31.32 亿元，同比增长2.99%。【】。前三季度，公司实现主营业务收入696.85 亿元，较去年同期增长20.49％；实现归属于母公司所有者的净利润58.87 亿元，较去年同期增长15.05%；实现基本每股收益0.60 元，基本符合预期。
    国际航线RPK 表现亮丽，总体客座率坚挺：前三季度公司累计收入客公里同比增速达到9%，其中国际航线同比增速31.30%，增速大幅超过国内的同比增速5.3%。前三季度公司综合客座率81.50%，其中国内航线客座率83.20%，继续坚挺表现。货运方面，前三季度公司货邮运收入吨公里同比增速15.50%，其中国内航线-2.90%，国际航线29.80%，增速虽仍未回升到历史水平，但已远超同行业公司。
    全年汇兑收益将贡献超23 亿元利润：2011 年前三季度，人民币对美元升值4.21%，我们测算公司汇兑收益约为22.18 亿左右，约占净利润37.68%。我们预计2011 全年人民币升值4.5%~4.8%，对应汇兑收益23.8~25.3 亿元。
    盈利预测与估值：我们预测公司2011-2013 年的营业收入分别为908.59、1030.29 和1135.48 亿元，EPS 分别为0.69、0.65 和0.72 元，动态市盈率9.33、9.87 和8.96 倍。公司国际航线业绩表现好于行业平均水平，在2012-2013 年油价稳定的假设下，公司在国际航线上的大力投入将逐渐提供业绩增量，我们给予公司“推荐”评级。