南京银行(601009.SS/人民币8.92, 持有)前三季度实现净利润23.59 亿元，同比增长29.1%；三季度单季实现净利润7.7 亿元，同比增长22.1%。【】。南京银行业绩低于我们预期，主要原因是由于净息差表现和交易收入不尽如人意，而费用增长超过预期。【】。具体来看：
    1) 以期初期末余额简单平均测算，南京银行三季度净息差环比下降约12 个基点，净息差下降的主要原因可能是由于同业负债成本的过快上升；
    2) 三季度末存款余额相比六月末减少 55.3 亿元，相比年初仅增长14.3%（六月末余额相比年初增长18.2%）。在行业存款增长基本持平的背景下，南京银行存款下降相对较多的原因，有可能是由于受到了三季度严格监管农信社票据交易的影响；
    3) 前三季度费用同比增长 40.5%，超过同期营业收入33.3%的增速，南京银行在跨区扩张中的成本控制将面临挑战。
    4) 三季度资产质量保持稳定，不良率由六月末的0.85%下降至0.82%，不良余额基本持平。在利润增长尚可的情况下，为了应对未来可能的风险，南京银行主动对购买的理财产品等项目增加了拨备，三季度拨备费用同比增长67%。
    目前南京银行估值相当于 1.26 倍2011 年市净率，8.78 倍2011年市盈率。维持持有评级不变。